2019年12月下旬以来，国内下游市场需求明显好转，纱线和坯布开工率略升，库存上升；皮棉走货环比恶化，新棉销售工程进度减缓，价格上涨。2020年1月2日，不受中美经贸磋商受到影响变换下游补库的影响，郑棉大涨，主力合约盘中高点约14270元/吨，为2019年8月以来新纪录。目前国内棉纺织企业备货转入尾声，因邻近春节下游开工率回升，从基本面而言，郑棉缺少之后上攻的动力。
下游动工回升2019年12月13日，中美就第一阶段经贸协议文本达成协议完全一致。该利多落地后，国内下游补库行情安心启动，早于于也好于市场之前预期。在此造就下，国内下游开工率止跌，库存上升，特别是在是坯布。1月2日，纱厂和布厂的能用天数分别为18.6天和27.5天，分别较2019年12月中旬上升1.7天和2.1天。
不过，从2019年12月的最后两个交易日开始，国内纱线和坯布开工率上升显著，截至目前，降幅分别为1个百分点和1.2个百分点。另外，国内新棉销售工程进度周度环比也呈圆形上升状态。
截至1月3日，全国新棉销售率为38.4%。其中，新疆棉销售率为36.3%。与上一周比起，新棉销售工程进度有所上升。
截至1月3日当周，全国新棉销售亲率周环比减少4.2个百分点，增幅较上一周上升0.2个百分点。交储意愿上升根据中央储备棉轮入竞买最低禁售的计算公式，因近期国内外棉花现货价格回落，国内储备棉轮入最低禁售随之下跌。
第6周，新疆棉轮入竞买最低禁售为13869元/吨，较上周下调291元/吨，较轮入首周下调550元/吨。与日益走高的最低禁售比起，储备棉轮入成交率回升，特别是在是在中美两国达成协议第一阶段协议之后上升显著，频密经常出现零成交价。2019年12月23—27日，储备棉轮入成交量仅有0.168万吨，成交率严重不足5%；2019年12月30日—2020年1月3日，储备棉轮入零成交价，储备棉轮入第1周成交率则为67.08%。
截至1月3日，储备棉轮入总计成交价3.704万吨，平均值成交率严重不足四分之一。按照目前的成交率以及轮入时间匡算，50万吨的收储目标是相比之下难以达到的。笔者指出，中美第一阶段协议达成协议后，市场对后市的乐观情绪以求掌控或部分挽回，这是目前储备棉轮入成交率较低的主因。商业库存减少截至2019年11月底，国内棉花商业库存量为449万吨，环比减少127万吨，同比增加23万吨，为近年来同期最低。
消费方面，2019年12月中下旬以来，下游消费环比恶化，也有显著的补库动作，但仍不如2018年同期。虽然有储备棉轮入承托，但整体轮入量较较少，对减低国内棉花集中于上市供给压力的实质起到并不大。
随着新棉上市、公检量的减少，预计国内棉花商业库存减少的概率较小。国家统计局发布的数据表明，2019年全国棉花产量588.9万吨，较2018年上升3.5%。
另有关数据表明，截至上周，新疆棉花总计加工量为475万吨，较2018年同期减少0.86%，网卓新闻网，也从侧面体现出有2019年新疆棉减产的幅度并不大，国内新棉供给压力仍有消化。随着春节的邻近，备货也将渐渐将近进尾声。据报，目前纺厂库存压力并不大，挺价意愿较强，部分规格纱线提价，而织厂市场需求不如上游，走货不及往年同期，部分中小厂家有变长假期的计划，整体仍正处于去库存阶段。
中美两国第一阶段协议达成协议，明确细节仍尚待实施。另外，下游订单是影响棉价的另一主因，目前仍未有明显增加，后期仍尚待持续追踪。
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